除了通過(guò)上市尋求走向國(guó)際資本市場(chǎng)路徑，快速崛起的中國(guó)金融科技市場(chǎng)參與者開始頻頻站上國(guó)際舞臺(tái)“秀肌肉”。在市場(chǎng)規(guī)模拉開距離后，商業(yè)模式和技術(shù)應(yīng)用上，曾經(jīng)“西學(xué)東漸”的傳統(tǒng)關(guān)系正在發(fā)生重置。

中國(guó)在Fintech領(lǐng)域顯然已是具話語(yǔ)權(quán)的市場(chǎng)。如果究其原因，一方面，受益于國(guó)內(nèi)人口紅利，這些機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模、生存現(xiàn)狀已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越曾經(jīng)的模仿對(duì)象如Lending Club ，Upgrade等；另一方面，手握大市場(chǎng)、大數(shù)據(jù)，就等于擁有了模型分析的底層資產(chǎn)，抓住了風(fēng)險(xiǎn)控制的核心要素，與國(guó)際同行相比，這些機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)分析和建模能力上也已逐漸形成技術(shù)自信。

“這大概是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融最好的時(shí)代”，“中國(guó)是消費(fèi)信貸的真天堂”，近期在舊金山舉辦的朗迪峰會(huì)上，兩位與會(huì)中國(guó)企業(yè)負(fù)責(zé)人幾乎說(shuō)出了目前這一領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)實(shí)。但中國(guó)金融科技公司也表示，與國(guó)外同業(yè)面對(duì)市場(chǎng)空間狹窄不同，如何繼續(xù)保持?jǐn)?shù)據(jù)紅利優(yōu)勢(shì)，并在監(jiān)管框架內(nèi)獲得資質(zhì)認(rèn)定，仍是中國(guó)市場(chǎng)參與者未來(lái)面對(duì)的主要變數(shù)。

數(shù)據(jù)紅利催生“中國(guó)式”超車

“未來(lái)三十年信用卡將會(huì)成為過(guò)時(shí)的詞匯。我們的移動(dòng)錢包可以基于支付做到非常靈活的信用管理—— 一站式看到自己賬單情況，選擇更為靈活，從而改變循環(huán)貸款的傳統(tǒng)模式?！泵绹?guó)互聯(lián)網(wǎng)新興消費(fèi)金融公司Affirm聯(lián)合創(chuàng)始人Max Levchin對(duì)未來(lái)信貸市場(chǎng)這樣表示。

是不是聽起來(lái)頗為耳熟？事實(shí)上，上述模式在國(guó)內(nèi)早已被上至螞蟻金服、騰訊金融，下至新興創(chuàng)業(yè)公司所成熟掌握。對(duì)于中國(guó)人，手機(jī)即錢包已成為被普遍接受的交易習(xí)慣。而對(duì)于美國(guó)人，這一交易習(xí)慣的實(shí)現(xiàn)被設(shè)置在幾十年后。

事實(shí)上，除了移動(dòng)支付，在市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展模式和創(chuàng)新速度上，以網(wǎng)貸為代表的中國(guó)金融科技機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始逐步實(shí)現(xiàn)超車。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)P2P市場(chǎng)規(guī)模占全球交易量約六成。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年上半年，中國(guó)金融科技公司獲得的融資金額接近美國(guó)的兩倍，融資筆數(shù)是美國(guó)的四倍。

“中國(guó)式”挑戰(zhàn)：競(jìng)爭(zhēng)加劇監(jiān)管升級(jí)

事實(shí)上，自網(wǎng)貸行業(yè)“限額令”出臺(tái)后，市場(chǎng)實(shí)質(zhì)只剩下消費(fèi)貸和車貸的生存空間。在此次參與朗迪峰會(huì)的中國(guó)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)中，絕大多數(shù)主業(yè)均為個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。

而近年來(lái)“企業(yè)降杠桿、居民增杠桿”的信貸走向也使得個(gè)人消費(fèi)信貸成為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

近期消息顯示，招商銀行已經(jīng)進(jìn)軍信用卡代償這一此前商業(yè)銀行不屑涉獵的市場(chǎng)，這對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來(lái)講無(wú)疑是一個(gè)值得警惕的信號(hào)。

這種蜂擁?yè)屨紓€(gè)人消費(fèi)信貸的趨勢(shì)是否會(huì)加劇機(jī)構(gòu)間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)？

市場(chǎng)足夠大的好處是可以充分細(xì)分。機(jī)構(gòu)通常通過(guò)利率、場(chǎng)景、額度三個(gè)維度來(lái)設(shè)計(jì)不同的信貸產(chǎn)品覆蓋不同類型群體。

比如去年以來(lái)非常熱的信用卡代償領(lǐng)域，做的其實(shí)是傳統(tǒng)銀行分期“看不上”的“次級(jí)人群”，但實(shí)質(zhì)上這些人群通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)策略又能保證較低的壞賬率，生意模式由此而來(lái)。

據(jù)了解，以信用卡代償領(lǐng)域?yàn)槔?，該領(lǐng)域目前盈利者非常有限。銀行和藍(lán)領(lǐng)現(xiàn)金貸是被業(yè)界普遍認(rèn)為是好做的資產(chǎn)，一個(gè)由于人群高質(zhì)壞賬低，另一個(gè)則是通過(guò)高利率可以徹底覆蓋掉高壞賬，而做中間群體則難度很大。在利率騰挪空間極為有限的情況下，如果不能通過(guò)風(fēng)控把壞賬控制在有限范圍，則很難盈利。

另一方面，當(dāng)行業(yè)參與者幾乎全都在談?wù)摂?shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)時(shí)，數(shù)據(jù)的壁壘又還有多大？此次參與朗迪的中國(guó)金融科技公司演講主題上鎖定的均是在如何運(yùn)用“數(shù)據(jù)”運(yùn)營(yíng)中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)，比如信而富討論的是“當(dāng)信貸決策遇見人工智能”，樂信圍繞的主題則是由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)風(fēng)控環(huán)節(jié)的AI使用，宜人貸則繼續(xù)強(qiáng)調(diào)自己“移動(dòng)第一，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”……

實(shí)踐中，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍對(duì)這類數(shù)據(jù)對(duì)風(fēng)控和建模的作用表示肯定，這一點(diǎn)也與美國(guó)機(jī)構(gòu)苦于缺乏足夠數(shù)據(jù)挖掘形成對(duì)比。但值得注意的是，對(duì)BATJ之外的金融科技機(jī)構(gòu)，其實(shí)數(shù)據(jù)本身并不能形成太大壁壘。算法甚至也不是，真正的壁壘在于對(duì)數(shù)據(jù)做出判斷，并可以在數(shù)據(jù)不斷變動(dòng)的情況下隨時(shí)修正風(fēng)控模型。所謂技術(shù)優(yōu)勢(shì)背后，是涉及人才、算力、機(jī)制的整個(gè)系統(tǒng)。而評(píng)判最終風(fēng)控水平的標(biāo)準(zhǔn)，則是機(jī)構(gòu)是否能盈利。

而與美國(guó)金融科技機(jī)構(gòu)面臨的市場(chǎng)狹窄、居民借貸狀況緊繃的情況相比，中國(guó)同業(yè)的發(fā)展前景則需要更多考慮進(jìn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。近期消息顯示，此前預(yù)計(jì)在6月底前完成的網(wǎng)貸備案大概率將延期，恐將影響一批企業(yè)的資本運(yùn)作甚至國(guó)際布局。

另一方面，這些中國(guó)業(yè)者賴以生存的數(shù)據(jù)紅利，在未來(lái)遭遇數(shù)據(jù)立法等監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)時(shí)是否會(huì)讓行業(yè)遭受重大打擊？數(shù)據(jù)的規(guī)范使用確實(shí)需要一個(gè)過(guò)程，而在這一過(guò)程中，中國(guó)征信基礎(chǔ)建設(shè)其實(shí)也在同步完善，從數(shù)據(jù)獲取量來(lái)講，不會(huì)形成劇烈沖擊。